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8月1日-4日，一年一度的游戏行业盛会ChinaJoy在上海举行，游戏板块迎密集催化。游戏ETF（159869）二级市场价格反弹，成份股内，巨人网络、神州泰岳、吉比特、冰川网络等大涨。（注：不作为个股推荐）

（来源：ETF二级市场价格不代表实际净值表现，行情数据请以最新为准）

基本面：上半年游戏销售收入创下历史新高

就在上周ChinaJoy开幕的前一天，《2025年1—6月中国游戏产业报告》出炉。游戏产业上半年出现史上最陡峭的增长！

数据显示，今年上半年国内游戏市场销售收入高达1680亿元，创下历史新高；游戏用户规模达6.79亿，同比增长0.72%；同时，出海势头保持强劲增长，移动端规模再上新台阶，自研游戏扭转下行趋势……多个亮点，让市场对游戏行业的积极预期持续升温。

新游供给：新游周期开启，有望带动业绩持续增长

近期，版署发放了7月国产游戏版号，此次127款国产游戏获批，华通《奔奔王国（Kingshot）》、巨人《名将杀》等重点产品此次获批。

长江证券高超表示，进入暑期以来，上市游戏公司多款新游表现强势，暑期档游戏赛道持续高景气度。

展望后续，看好重点游戏厂商储备丰富，新游陆续上线带来的业绩弹性。

恺英网络有《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆诛邪传说》《三国：天下归心》《热血江湖：归来》等多款产品待上线，其中《三国：天下归心》7.23开启限量不计费删档测试；完美世界《诛仙2》定档8月7日正式上线。

中信证券也表示：A股游戏公司逐步进入新的产品周期，多元产品上线带动相关公司业绩持续增长。

多家厂商上半年的业绩同样可圈可点。12只游戏股中7股业绩预喜，机构称多重利好推动行业进入黄金期，AI技术应用加速价值重估。其中，浙数文化、游族网络盈利大幅预增，完美世界、冰川网络等预计成功扭亏，且盈利能力有大幅改善。（不作为个股推荐）

出海高景气：产业政策支持，上半年海外收入同比增长+11%

首届中国国际游戏开发者大会（CIGDC）在ChinaJoy期间举行，发布企业出海指引《一国通》，各方面支持游戏出海趋势明确。

4月，国务院批复《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，明确了155项试点任务，其中游戏“出海”业务被重点提及，称“布局从IP打造到游戏制作、发行、海外运营的整个产业链布局。”

东方证券指出，中国手游出海市场份额从2018年的22%提升至2024年的28%，2024年新上线的头部游戏中TOP16榜单中国厂商可以占据12席。

今年上半年，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入为95.01亿美元，同比增长11.07%。其中，美国占比31.96%，日本占比16.20%，韩国占比7.47%，合计占比55.63%。

政策预期：十五五规划或涉及文化产业建设

东吴证券预期，十五五规划或涉及文化强国和文化自信。

“文化强国”、“国家文化软实力显著增强”是党的二十大提出2035年发展目标之一，近年来随我国经济实力不断发展，文化自信、文化出海具备了更加坚实的物质条件，例如游戏《黑神话：悟空》和电影《哪吒之魔童闹海》、潮玩LABUBU等文化产品、中国IP走向世界，离不开背后资本沉淀的支持。

2035“文化强国”目标之下，猜测十五五规划将进一步推进文化事业、文化产业建设工作，增强中华文明传播力影响力，“讲好中国故事、传播好中国声音，展现可信、可爱、可敬的中国形象”。

交易层面：作为AI应用细分方向，游戏板块相对滞涨

近日，国务院常务会议审议通过顶层设计文件《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出“要深入实施‘人工智能+’行动，大力推进人工智能规模化商业化应用”，“推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合，形成以创新带应用、以应用促创新的良性循环”。

游戏行业也是人工智能+的下游应用，落地路径更为直接，有望率先受益。具体来看，AI在语音合成、人物建模、剧情生成等方面可以广泛渗透至内容创作环节，同时也正延伸至玩家交互和运营层面。对于游戏公司来说，AI的发展不仅可以降低游戏开发的成本，也可以拓展新的游戏场景、诞生新的游戏玩法和体验。

作为AI应用的细分方向之一，游戏板块6月以来相对滞涨，拥挤度处于中等，目前低位迎来催化，对利好的反应也相对较为敏锐。

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